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来源：财通社
太魔幻了！A股“华字辈”涨停潮竟然还在继续。
9月21日，全市场103只个股涨停，其中31只名称中带“华”字。
9月22日，有11只“华字辈”个股实现连板，其中新华文轩3连板，新华传媒（600825.SH）、华媒控股2连板。
传媒题材个股这轮涨停，直接催化剂或是新华传媒9月18日晚间披露的一份交易预案。
新华传媒拟通过发行股份的方式，购买上海界面财联社科技股份有限公司（下称“界面财联社”）100%股权。
相比“华字辈”概念炒作，这笔交易本身更引人关注。
一方面，新华传媒拟收购的界面财联社近年来收入、利润持续增长，妥妥的优质标的。
而另一方面，界面财联社早在2021年初就启动IPO辅导，谋求A股上市，却迟迟没有成功。
5年多后的今天，界面财联社将换一种方式登陆资本市场。
01
盈利能力已超上市公司
从资本市场反应来看，新华传媒无疑成为本轮“华字辈”行情中最受关注的个股之一。
9月22日，新华传媒报6.42元，连续第二天一字涨停，总市值约67.08亿。
不过，股价表现之外，不少人已将目光投向界面财联社的经营数据。
根据新华传媒披露的交易预案，界面财联社2024年末资产总额为17.81亿元，到2026年6月底已经增长至20.08亿元。
另外，其2024年、2025年实现营收5.91亿元、6.48亿元，2026年上半年则达到3.18亿元。
盈利方面，界面财联社2024年、2025年归母净利润分别为7301.58万元、1.08亿元，2026年上半年进一步达到8907.74万元。
按照这一盈利节奏计算，其2026年全年归母净利润或达到1.43亿元。这意味着，下半年或只需做出5400万元的净利润。
这意味着，新华传媒此次拟收购的，并不是一家处于亏损阶段的标的公司，而是一家已经具备稳定盈利能力的企业。
再看新华传媒自身。2023年至2025年，公司资产总额分别为40.60亿元、38.67亿元和37.57亿元，呈现收缩趋势。
营收则相对稳定增长，2023年至2025年分别为13.05亿元、14.32亿元和14.51亿元。
2026年上半年，公司实现营收6.31亿元，同比增长0.03%；归母净利润3276.49万元，同比增长1.29%。
更值得注意的是盈利差距。2023年至2025年，新华传媒归母净利润分别为3618.37万元、4045.82万元和4225.78万元。
仅比较2025年，界面财联社的归母净利润比新华传媒高出约1.55倍。
也就是说，一家传统出版发行行业的上市公司，正筹划收购一家利润规模已经明显高于自身的财经信息服务企业，这也解释了市场为何迅速给予较高关注。
交易前，新华传媒主营业务以图书发行、报刊经营等传统出版发行业务为主，而标的公司拥有互联网新闻信息采编、金融信息服务等相关资质。
如果交易最终完成，新华传媒的业务结构将发生明显变化：从传统出版发行向财经媒体、金融信息服务延伸。
不过，目前这笔交易仍处于筹划阶段。
新华传媒公告显示，本次交易尚需履行董事会、股东会审议程序，并经监管机构批准后方可实施，发行股份规模、交易对价均未确定。
对于连续两日涨停的新华传媒而言，市场正提前消化重组预期，但交易能否落地仍需等待后续方案。
02
努力多年未能独立IPO
把时间线拉长看，界面财联社的这次曲线上市其实并非突然出现。其背后，是一段持续十余年的资本运作史。
2012年，蓝鲸传媒成立。围绕蓝鲸财经记者工作平台，财经媒体品牌——蓝鲸财经——推出。
2013年10月底，解放日报报业集团和文汇新民联合报业集团合并成立了上海报业集团。
2014年9月22日，上海报业联手弘毅投资、国泰君安、海通证券、小米科技、奇虎360、卓尔传媒、蓝色光标等推出的界面新闻网站上线公测。
而在2014年9月15日，界面新闻运营主体界面（上海）网络科技有限公司（下称“界面网络”）成立。同年12月，界面新闻App正式上线。
2015年3月，蓝鲸传媒旗下财联社App上线。次年2月，“财联社电报”实现7X24小时财经资讯滚动播报。
随之而来的，还有资本的青睐。2015年7月，蓝鲸传媒获得5000万元A轮融资，由鼎晖资本领投，磐石资本、瑞业资本跟投。
2016年6月，公司宣布完成亿元B轮融资，由天风证券（维权）旗下天风天睿领投，小米、猎豹等机构跟投。
2017年12月，界面与蓝鲸·财联社通过换股方式完成整体合并。合并后，财联社得以享有稀缺的A级新闻牌照资源，市场当时预计两者整合后估值超过50亿元。
2018年2月，时任上海报业集团党委书记、社长裘新表示，整合后的界面·财联社将打造成为中国移动财经客户端领先品牌，做“中国彭博”。
2020年8月，界面·财联社宣布完成C轮融资，金额超过5亿元，投资方包括中网投、徐汇国投、华闻传媒、国鑫创投等。
2021年1月，界面网络完成股份制改革，公司名称变更为如今的界面财联社，注册资本增加33.15%至3.6亿元。
2021年2月，界面财联社向上海证监局进行A股上市辅导备案，国泰君安担任辅导机构。
但此后几年，界面财联社的独立上市计划始终没有再进一步。2022年、2023年，上海报业集团的年度工作会议仍曾提及界面财联社IPO。
如今，新华传媒提出收购100%股权，相当于给这家谋求上市多年的财经媒体指了一条更容易的路。
从股东结构来看，这笔交易还有一个特殊之处。
交易预案披露，目前界面财联社共有13家股东，大多数具国资背景，不过内蒙古能源化工龙头君正集团子公司间接持股。
这些股东中，上海报业集团旗下全资子公司文新投资为控股股东，持股37.63%。
而上海报业集团通过直接及间接持股，合计控制新华传媒51.49%的股权，为上市公司控股股东。
因此，如果此次交易最终完成，实控人不会改变，但界面财联社将摇身一变成为上市公司的一部分。
值得一提的是，弘毅投资、小米、奇虎360等早期投资者在2020年11月前已经退出，财联社创始人徐安安已不在股东之列。
03
结语
从独立上市多年未果，到如今借新华传媒即将实现曲线上市，界面财联社走到了新的节点。
新华传媒，其对界面财联社的收购预计构成重大资产重组，借此有望改善上市公司盈利能力。
界面财联社最终将以怎样的估值进入新华传媒，让我们拭目以待。
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责任编辑：杨红卜 为什么要证券投资
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